Společnost zveřejnila sice mírně lepší tržby než očekávání (12,75 vs. 12,64 mld. Kč), ale lehce nižší provozní marže znamená provozní výsledek OIBDA (4,9 mld. Kč či -5,7 % r/r) v souladu s odhadem trhu. Lepší tržby dle naší projekce odrážejí příspěvek Slovenska (+40 mil. Kč) a ostatní tržby (+20 mil. Kč). Čistý zisk ve výši 1 632 mil. Kč (-12,8 % r/r) lehce překonal tržní očekávání 1 619 mil. Kč za pomoci nižších než očekávaných odpisů (vůči naší projekci zhruba o 80 mil. Kč).
Výhled (bez číselné kvantifikace) byl dle očekávání potvrzen. Schválený odkup vlastních akcií pro letošní rok (2 % ZJ) bude pravděpodobně dokončen ve 4Q12 a následná intence je akcie zrušit. Prozatím je odkoupeno 0,54 % ZJ za průměrnou cenu 383 Kč/akcii (celkový objem 663 mil. Kč).
Výsledky považujeme za neutrální vzhledem k nízké odchylce vůči projekcím. Co nás mile překvapilo, je stále lepšící se výsledek na Slovensku. Nadále se domníváme, že hlavní událostí pro společnost je poslední den obchodování s řádnou hrubou dividendou 27 Kč/akcii, který připadá na 7.9.2012 (při standardním T+3 vypořádání), a z tohoto důvodu dnes neočekáváme žádný výraznější cenový posun.
mil. Kč. IFRS kons. |
2Q12 |
2Q11 |
r/r |
JTB |
trh |
Tržby |
12 751 |
13 048 |
-2,3 % |
12 616 |
12 638 |
OIBDA |
4 907 |
5 205 |
-5,7 % |
4 858 |
4 924 |
OIBDA marže |
38,6% |
39,9% |
-1,3 p.b. |
38,5% |
- |
EBIT |
2 090 |
2 288 |
-8,6 % |
1 958 |
2 032 |
Čistý zisk |
1 632 |
1 871 |
-12,8 % |
1 562 |
1 619 |
EPS (CZK, p.a.) |
20,3 |
23,2 |
-12,8 % |
19,4 |
- |
Zdroj: Telefonica CR a J&T Banka
