Makro: Guvernér Singer naznačil uvolnění politiky ČNB

Guvernér ČNB Singer v úterním rozhovoru pro MF Dnes zřetelně naznačil, že v září může dojít k dalšímu snížení sazeb (0,50 % ->0,25 %), což je očekáváný krok. Guvernér uvedl, že pokles sazeb na nulu znamená vyčerpání jednoho nástroje (úrokové sazby) a může nastartovat diskuze o použití nestandardních nástrojů – záporné sazby, nákupy na dluhopisovém trhu, injekce likvidity do finančního systému, intervence na devizovém trhu a různé slovní intervence. Podle našeho názoru uvažované nestandardní nástroje nedávají smysl ani nepřináší výrazný očekávaný efekt vzhledem k podmínkám a stavu ekonomiky a přebytku likvidity v bankovním sektoru. Ekonomiku sráží především opatrnost domácností a obavy z dalšího vývoje (krize eura, rozpočtové škrty, recese), tyto očekávání ovšem ČNB snadno nedokáže ovlivnit. Očekáváme, že nejbližší zasedání (27.9.) přinese snížení sazeb (0,50 %->0,25 %) a možná i příslib dalšího snížení. Reálné použití nestandardních nástrojů nečekáme.