Komerční banka (KB), podle dnes zveřejněných výsledků hospodaření za 2Q 2012 dosáhla čistého zisku 4 115 mil. Kč (+96 % r/r) a překonala tak naše odhady (3 687 mil. Kč). Rozdíl oproti očekávání byl ve výrazně nižších opravných položkách k rizikovým úvěrům a nižších nákladech na rozdělení podílů ze zisku v rámci penzijního fondu (-80 mil. Kč oproti odhadu -250 mil. Kč). Na provozní úrovni byl výsledek v souladu s naší projekcí a mírně pod tržním konsensem. Meziroční růst provozního zisku je ovlivněn jednorázovým dopadem prodeje Českomoravské záruční a rozvojové banky (ČMZRB) a naopak negativním dopadem realizované ztráty z prodeje zbývajících řeckých a portugalských dluhopisů. Celkový efekt obou položek je přibližně +450 mil. Kč, takže bez tohoto efektu by provozní zisk víceméně stagnoval. Pozitivní je, že i přes výrazné zpomalení ekonomiky pokračuje růst jak na straně úvěrů (+8 % r/r), tak na straně klientských vkladů (+6,5 % r/r). Příznivý vývoj rizikových nákladů byl podpořen především korporátním segmentem, kde se bance podařilo vymoci některé dříve odepsané pohledávky.
Celkově vnímáme výsledky pozitivně. Hlavní výnosové a nákladové položky na provozní úrovni nepřinesly žádné překvapení a příznivý je vývoj nesplácených úvěrů a rizikových nákladů, kde se prozatím příliš neprojevuje zpomalující česká ekonomika.
Kons., IFRS (mil. Kč) |
2Q12 |
2Q11 |
r/r |
e2Q12 |
Konsensus |
Čistý úrokový výnos |
5 502 |
5 569 |
-1% |
5 518 |
5 572 |
Poplatky & provize |
1 773 |
1 882 |
-6% |
1 821 |
1 815 |
Výnosy z fin. operací |
1 228 |
672 |
83% |
1 260 |
- |
Provozní náklady |
-3 320 |
-3 402 |
-2% |
-3 395 |
-3 380 |
Provozní zisk |
5 212 |
4 750 |
10% |
5 229 |
5 309 |
Opravné položky |
-352 |
-2 158 |
-84% |
-635 |
-718 |
Čistý zisk |
4 115 |
2 101 |
96% |
3 687 |
3 662 |
Zdroj: KB, J&T Banka
