CME: Provozní výsledky za 2Q12 pod očekáváním, překvapením kladný čistý zisk

Společnost Central European Media Enterprises dnes zveřejnila hosp. výsledky za 2Q12. Tržby činily 211,2 mil. USD, což je v souladu s naším odhadem (211,5 mil.), ale cca 3 % pod očekáváním trhu (216,8 mil.). Tržby meziročně v USD klesly o 15 %, což je dáno především nepříznivým vývojem měnových kurzů, ale i obnoveným poklesem reklamních trhů. Tržby klesly v hlavním segmentu televizní reklamy, zatímco růst pokračoval v menších segmentech tvorby filmu (MediaPro) a internetu (New Media). Zisk před odpisy EBITDA klesl meziročně o 25 % na 47,1 mil. USD, což je nad naším očekáváním (44,2 mil. USD), avšak 7 % pod očekáváním trhu (50,7 mil.). Rychlejší pokles zisku než tržeb je dán tlakem na marži (ta klesla z 25,1 % na 22,3 %) při klesajícím reklamním trhu.

Pozitivní překvapení přinesla finanční úroveň, kde CME realizovala zisk z přecenění finančních derivátů ve výši 47 mil. USD, což výrazně kompenzovalo úrokové náklady a přecenění dluhu. Spolu s vrácením daně tak společnost celkově vykázala čistý zisk ve výši 4 mil. USD, což výrazně předčilo naše očekávání (-19,5 mil.) i očekávání trhu (-17,3 mil.). Podotýkáme však, že přecenění derivátů, které vedlo k čistému zisku, je ne-hotovostní povahy a nemá tak efekt na hotovostní situaci společnosti. Vzhledem k provozním výsledkům pod očekáváním trhu hodnotíme výsledky mírně negativně.

Ředitel společnosti A. Sarbu uvedl, že společnost se v druhé polovině roku bude soustředit především na tvorbu volného cash flow a zvýšení tržeb z jiných segmentů než reklamy. Očekáváme, že významné bude vyjádření managementu k výhledu na celý rok dnes na konferenčním hovoru v 15:00.

Zdroj: J&T Banka, CME, Reuters