ČEZ dnes ráno reportoval výsledky za 3Q11. Oznámené výnosy jsou ve shodě s projekcemi trhu, co se týká tržeb a provozního zisku. Čistý zisk je podstatně nižší než očekávání vzhledem k zaúčtování snížení hodnoty německých dolů MIBRAG určených k prodeji. Navzdory tržbám a provoznímu zisku, které jsou podle odhadů, hodnotíme výsledky vzhledem k dramatickému poklesu čistého zisku proti očekávání negativně. Výsledky ovlivnily nižší realizované ceny elektřiny, vyšší provozní náklady, darovací daň na emisní povolenky, negativní přecenění akciových opcí na maďarskou společnost MOL a také negativní příspěvek FX (finanční deriváty).
Tržby ve 3Q11 vzrostly meziročně o 2,9 % a dosáhly 47 mld. Kč, což je ve shodě s konsensem a naším očekáváním. Provozní zisk před odpisy (EBITDA) je v porovnání se stejným obdobím loňského roku nižší o 7,3 %. Při srovnání s konsensem a našim odhadem je hodnota mírně lepší (+0,3 %). Meziročně vzrostly provozní náklady o 12 %. EBIT za 3Q11 dosáhl 11,9 mld. Kč, o 16,9 % méně v meziročním srovnání. Za konsensem zaostal o 3,4 %. Čistý zisk reportovala společnost na úrovni 2,5 mld. Kč, o téměř 79 % nižší v meziročním srovnání a o 67,5 % pod konsensem. Čistý zisk negativně ovlivnilo snížení hodnoty německých dolů MIBRAG (-2,7 mld. Kč), které jsou určeny k prodeji, a negativní přehodnocení opcí maďarského MOLu (-0,8 mld. Kč). Zisk táhla dolů darovací daň na bezplatné emisní povolenky (-2,8 mld. Kč), a ztráta z finančních derivátů (-1 mld. Kč). Vedení společnosti potvrdilo své celoroční cíle na čistý zisk 40,6 mld. Kč a EBITDA 84,8 mld. Kč.
Více informací ohledně hospodaření společnosti bude zveřejněno na tiskové konferenci a odpoledním konferenčním hovoru.
mil. Kč |
3Q11 |
3Q10 |
r/r |
e3Q11 J&T |
Kons |
rozdíl |
Tržby |
47 008 |
45 705 |
2,9% |
47 735 |
47 700 |
-1,5% |
EBITDA |
18 526 |
19 987 |
-7,3% |
18 362 |
18 467 |
0,3% |
marže |
39,4% |
43,7% |
-4,3% |
38,5% |
38,7% |
0,7% |
EBIT |
11 851 |
14 265 |
-16,9% |
12 226 |
12 267 |
-3,4% |
marže |
25,2% |
31,2% |
-6,0% |
25,6% |
25,7% |
-0,5% |
Čistý zisk |
2 446 |
11 504 |
-78,7% |
7 930 |
7 534 |
-67,5% |
Zdroj: ČEZ, J&T Banka, trh
