ČEZ oznámil dnes ráno výsledky za 1Q12. Výnosy jsou vyšší meziročně o 7 % a dosáhly 60,8 mld. Kč. Tržby mírně překonaly tržní očekávání (+3,7 %). Za růstem můžeme vidět zejména vyšší ceny elektřiny a vyšší výrobu elektřiny z uhelných a obnovitelných zdrojů. Provozní zisk na úrovni EBITDA dosáhl v 1Q12 26,3 mld. Kč (-1,2 % r/r) a je ve shodě s konsensem (-1,4 %). Zisk EBITDA negativně ovlivnila situace v Albánii, kdy rozhodnutím regulátora došlo k negativnímu rozdílu nákupních a výkupních cen elektřiny. Čistý zisk 14,4 mld. Kč (-16,4 %) je horší než konsensus o 6,2 %. Důvodem je vysoká srovnávací základna v 1Q11. Vedení společnosti potvrzuje výhled celoročních cílů na tento rok (EBITDA 87,9 mld. Kč a č. zisk 41 mld. Kč; EBITDA za 1Q12 tvoří téměř 30 % celoročních cílů a č. zisk 35,1 %). Vedení také potvrzuje dividendu 45 Kč na akcii s rozhodným dnem 2. července, to znamená poslední den obchodování s právy na dividendu 27. června – den po konání valné hromady. Výsledky hodnotíme v souladu s projekcemi a očekáváme neutrální reakci trhu.
V mil. Kč |
1Q12 |
1Q11 |
r/r |
e4Q11 J&T |
Rozdíl |
Kons. |
Rozdíl |
Tržby |
60 793 |
56 805 |
7,0% |
58 205 |
4,4% |
58 640 |
3,7% |
EBITDA |
26 314 |
26 622 |
-1,2% |
26 024 |
1,1% |
26 660 |
-1,3% |
Marže |
43,3% |
46,9% |
-3,6pb |
44,7% |
-1,4pb |
45,5% |
-2,2pb |
EBIT |
19 832 |
20 564 |
-3,6% |
19 524 |
1,6% |
20 109 |
-1,4% |
Marže |
32,6% |
36,2% |
-3,6pb |
33,5% |
-0,9pb |
34,3% |
-1,7pb |
Čistý zisk |
14 410 |
17 233 |
-16,4% |
15 563 |
-7,4% |
15 346 |
-6,1% |
Zdroj: ČEZ, J&T Banka
