ČEZ dnes ráno před otevřením trhu reportoval výsledky za 4Q11. Oznámené výnosy jsou lepší než projekce trhu na všech úrovních. Vedení společnosti čeká v roce 2012 EBITDA 87,9 mld. Kč a čistý zisk 41,0 mld. Kč, což je mírně pod očekáváním (89,2 mld. Kč a 43,8 mld. Kč).
Tržby vzrostly meziročně o 8,7 % a dosáhly 59,2 mld. Kč, což je o 5,1 % nad konsensem. Provozní zisk před odpisy (EBITDA) je za 4Q11 24,9 mld. Kč (+13,5 % r/r). Při srovnání s konsensem je hodnota lepší o 8,4 %. Meziročně vzrostly provozní náklady o 4,5 %. EBIT je za 4Q11 18,0 mld. Kč (+19,6 % r/r) a podstatně překonal očekávání (+12,6 %)
Čistý zisk reportoval ČEZ na úrovni 14,4 mld. Kč (106,6 % r/r). Čistý zisk pozitivně ovlivnilo přehodnocení akciových opcí maďarského MOLu (1,2 mld. Kč). Naopak negativní byla darovací daň na emisní povolenky (-0,8 mld. Kč). Čistý zisk za celý rok 2011 naznačuje dividendu ve výši 37,9-45,5 Kč na akcii, spíše však na horní hranici tohoto rozpětí (výplatní poměr 50-60 %). Vedení společnosti oznámilo celoroční cíle pro tento rok. EBITDA by měla dosáhnout 87,9, mld. Kč (+0,7 % r/r) a čistý zisk 41,0 mld. Kč (+0,6 % r/r). Obě tyto hodnoty jsou mírně nižší než očekávání (-1,5 a -6,4 %) a naše projekce (J&T e2012 EBITDA: 88,7 mld. Kč a č. zisk 44,6 mld. Kč).
Čísla za 4Q11 překonala odhady, nicméně vzhledem k mírně horšímu výhledu očekáváme spíše negativní reakci.
mil. Kč |
4Q11 |
4Q10 |
r/r |
e4Q11 J&T |
rozdíl |
Kons |
rozdíl |
Tržby |
59 199 |
54 460 |
8,7% |
58 169 |
1,8% |
56 335 |
5,1% |
EBITDA |
24 871 |
21 915 |
13,5% |
23 071 |
7,8% |
22 951 |
8,4pb |
Marže |
42,0% |
40,2% |
1,8% |
39,7% |
2,4pb |
40,7% |
1,3% |
EBIT |
17 987 |
15 036 |
19,6% |
16 268 |
10,6% |
15 971 |
12,6% |
Marže |
30,4% |
27,6% |
2,8% |
28,0% |
2,4pb |
28,3% |
2,0pb |
Čistý zisk |
14 350 |
6 945 |
106,6% |
12 610 |
13,8% |
14 000 |
2,5% |
Zdroj: ČEZ, J&T Banka
