ČEZ oznámí své kvartální výsledky za 2Q12 zítra ráno. Očekáváme meziroční růst na všech úrovních. Hlavními důvody jsou vyšší výroba, vyšší cena ve srovnání s loňským rokem a vyšší příspěvek ostatních aktivit (plyn). Naše odhady a konsensus trhu shrnuje následující tabulka. Výnosy ČEZu v 2Q12 by podle našeho názoru měly vykázat meziroční růst o 11 % na 51,9 mld. Kč. EBITDA čekáme na hranici 19,5 mld. Kč, což je růst o 12,5 %. EBIT poroste na téměř 13 mld. Kč (+15,6 % r/r). Na finanční úrovni jsou tradiční položky týkající se obsluhy dluhu a daňové položky, ať už darovací daň na emisní povolenky (CO2) nebo daň z příjmů. Záporné by mělo být také přehodnocení akciového podílu, který drží ČEZ ve společnosti MOL (7,3 %). Čistý zisk odhadujeme na 9,5 mld. Kč (+41,3 % r/r) ve 2Q12. Kumulovaná čísla za první semestr naznačují 52,1 % (45,8 mld. Kč) celoročních cílů na úrovni EBITDA. Na úrovni čistého zisku je to dokonce 58,3 %. Očekáváme, že vedení ČEZu potvrdí celoroční cíle při příležitosti zveřejnění těchto výsledků. Nicméně vidíme prostor pro aktualizaci/zvýšení.
mil. Kč |
J&T e2Q12 |
2Q11 |
r/r |
Kons. |
rozdíl |
Tržby |
51 871 |
46 749 |
11,0% |
49 823 |
4,1% |
EBITDA |
19 463 |
17 293 |
12,5% |
18 175 |
7,1% |
marže |
37,5% |
37,0% |
0,5pb |
36,5% |
1,0pb |
EBIT |
12 879 |
11 140 |
15,6% |
11 316 |
13,8% |
marže |
24,8% |
23,8% |
1,0pb |
22,7% |
2,1pb |
Č. zisk |
9 499 |
6 724 |
41,3% |
7 677 |
23,7% |
Zdroj: ČEZ, J&T banka
